比特币矿工在减半后选择持有，市场信心暗示未来上涨空间

• 尽管比特币区块奖励减半，矿工仍选择持有而非出售。
• 稳定的矿工储备和中等的Puell倍数表明矿工预计会在更高价格时出售。

比特币[BTC]矿工通常对价格波动最为敏感，但在当前市场环境下却表现出异常的平静。尽管每日区块奖励已降至3.125 BTC，理论上矿工应通过出售比特币来覆盖运营成本，但链上数据却呈现出截然不同的趋势。

矿工储备保持稳定，市场销售压力较小，这种现象与传统预期背道而驰。

这种不寻常的稳定性反映了矿工对市场的强烈信心，他们相信比特币的下一次重大价格变动将向上。

矿工为何选择持有而非出售？

矿业是一个高成本行业，包括电力、硬件维护和人员配备在内的费用迫使矿工经常出售比特币以维持运营。历史上，矿工钱包在市场强劲时期通常会出现资金流出，尤其是在价格达到顶峰时。

然而，当前周期有所不同。减半后的经济压力并未导致大规模抛售，矿工反而选择继续持有其比特币。

这一行为表明矿工的战略发生了变化，他们可能在等待更高的价格再进行出售。目前的价格水平似乎尚未达到他们的心理预期。

矿工储备数据展现惊人稳定性

数据显示，从2024年12月25日的1,808,315 BTC到2025年5月3日的1,808,674 BTC，矿工储备的变化不到0.02％。

这表明，尽管存在经济激励，矿工并未积极向市场投放比特币。

在过去的周期中，这种稳定性往往出现在重大价格上涨之前，表明矿工并不急于退出，而是可能在等待市场的下一波上涨。

PUELL倍数数据解析

PUELL倍数目前处于中等水平。该指标通过比较每日挖矿收入与过去365天的平均值来评估矿工的盈利状况。通常，当该数值超过2时，市场可能接近顶部，矿工倾向于大量出售。

目前的中等数值表明矿工既未承受过大压力，也未过度乐观，这是他们耐心等待的又一迹象。历史数据显示，当Puell倍数平稳且矿工储备稳定时，市场仍有增长空间。

截至目前，比特币矿工的行为更像是长期投资者，而非被迫卖家。只要矿工继续持有，比特币的上升潜力依然巨大。