BitMEX Alpha：把握未来趋势，三大基本面强劲的山寨币值得关注

原文作者：BitMEX

以太坊（ETH）近期强势突破2500美元，令许多投资者措手不及。正如我们此前所强调的，ETH市场已明显进入趋势反转阶段，新的山寨币季节逐渐明朗。如果你错过了前期涨势，不必焦虑，本文将为你详细分析下一阶段值得入手的几个潜力币种。Arthur Hayes在最新播客中明确表示，“山寨季”已经正式开启，关注基本面扎实的币种才是关键所在。那么，如何判断这些币种的潜力？我们从三个核心指标入手：

币种基本面的三个核心指标

分析币种时，除了价格波动，还必须深入研究以下三个指标：

1. 真实用户规模：协议是否有真正的活跃用户？

2. 可持续的盈利模式：用户是否真正为服务买单，而非单纯依赖炒作？

3. 代币价值捕获机制：协议的收入能否直接反映在代币价值上？

接下来，我们将具体分析几个具备强劲基本面的币种表现。

1. Hyperliquid ($HYPE)：机构级性能的去中心化永续合约交易所

过去30天，Hyperliquid累计回购3700万美元的$HYPE。看板:https://data.asxn.xyz/dashboard/hl-buybacks

Hyperliquid已经快速成长为头部去中心化永续合约交易平台，每日交易量突破10亿美元，拥有145个交易对和超过20万的活跃用户。

Hyperliquid采用专门为高频交易优化的HyperBFT共识机制，Layer 1性能强大，每秒处理量高达10万笔交易，为去中心化交易提供了极高的安全性与性能保障。

Hyperliquid的主要收入来源包括Maker手续费（0.01%）和Taker手续费（0.035%），形成稳定且真实的营收渠道。

更重要的是，Hyperliquid回馈持币者的方式非常清晰：

54%的手续费收入用于回购销毁HYPE币
每年通缩比例约26%
46%的手续费用于分配给HLP资金池
年质押奖励约2.5%
持币人享有治理投票权

随着交易量增加，代币供给持续减少，从而形成价值上升的正循环。

2. AAVE ($AAVE)：DeFi借贷领域的标杆

过去30天，AAVE累计回购超过400万美元的$AAVE。看板：https://aave.tokenlogic.xyz/buybacks

AAVE目前在14个不同链上部署，锁仓总价值超过50亿美元，显示出远超炒作的真实用户需求。

AAVE的收入来源多样化且稳定：

借贷利息收入
借贷利差收入
闪电贷手续费
清算手续费

AAVE持币者可通过安全模块（Safety Module）质押获得以下收益：

协议手续费分红（目前年化收益约4.63%）
回购销毁带来的通缩效果
对平台风险控制及发展方向的治理权

这样的设计使持币者在保障协议安全的同时，也能充分共享平台成长红利。

3. Pendle ($PENDLE)：收益交易领域的开创者

Pendle将3%的收益费用以及收益率加成分配给$PENDLE质押用户。看板:https://img.alibtc.com/d/file/20250513/p

Pendle创新地实现了未来收益的代币化和交易，2024年用户规模增长400%，TVL增长20倍，体现出极佳的产品市场契合度。

Pendle的营收渠道明确且可持续：

AMM池交易手续费收入
代币化收益交易的3%手续费收入
到期本金/收益代币后的手续费

持币者通过vePENDLE质押机制获得直接的经济收益：

投票支持池子的手续费80%分红
流动性挖矿收益最高提升250%
对协议未来发展方向的治理权

结语

即便错过了前期行情，现在聚焦于基本面扎实的山寨币，依然能在下一波市场趋势中占据主动。无论是Hyperliquid的流动性驱动机制，AAVE在DeFi借贷领域的龙头地位，还是Pendle在收益交易领域的创新模式，它们都展现出显著的用户基础、稳定的盈利模式以及清晰的代币价值捕获设计。正如Arthur Hayes所言，下一个市场周期的王者，或许将是那些基础扎实、盈利能力强的山寨币。